Según el Economista, es necesaria una mayor diversificación y crecimiento dentro del Juego online

Cirsa, bajo la lupa de Moody’s y con el horizonte bursátil en el radar para 2025

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Cirsa se encuentra en el punto de mira de inversores y analistas al perfilarse como candidata para dar el salto a la bolsa en este 2025. La compañía, propiedad del fondo de inversión Blackstone, ya trabaja en los preparativos para la operación, mientras recibe el respaldo de un reciente informe de Moody’s que destaca su recuperación postpandemia y su posición de liderazgo en el Sector, según manifiestan desde el Economista. Sin embargo, el medio también señala áreas de mejora, como una mayor diversificación y crecimiento en el ámbito del Juego online.

Moody’s califica a Cirsa con un rating de B2 y una perspectiva positiva, apoyado en “un buen crecimiento en ventas y EBITDA desde los años afectados por la pandemia”. Según el informe, la compañía ha registrado un incremento del 4% en ingresos y un 6% en EBITDA en los primeros nueve meses del año, con expectativas de que este último continúe en ascenso, lo que reduciría su ratio de apalancamiento por debajo de las 4 veces. Este dato podría ser clave para una mejora en la calificación crediticia, lo que a su vez fortalecería su posición ante una eventual salida a bolsa.

Uno de los desafíos señalados por la agencia de calificación es la deuda de 305 millones de euros que vence en octubre de 2025. Según Moody’s, Cirsa podría optar por pagarla o refinanciarla durante los primeros meses del año, sin que esto impacte significativamente su nivel de endeudamiento. Esta deuda, que en 2020 alcanzó un ratio de 17,6 veces EBITDA debido a los efectos de la pandemia, ha mostrado una notable mejora, situándose en 4,1 veces en 2024 y con previsión de alcanzar 3,5 veces en 2026.

Según el informe, Cirsa mantiene una fuerte concentración geográfica en su actividad empresarial. Aproximadamente el 49% de su EBITDA proviene del mercado español, mientras que, al considerar también a Panamá, Colombia y México, la cifra asciende a más del 75%. Por otro lado, aunque su negocio digital representa aún una proporción menor del total, este ha experimentado un crecimiento significativo, triplicando su contribución al EBITDA desde antes de la pandemia. Las recientes adquisiciones de plataformas como E-Play 24 en Italia y GanaBet en México han sido clave en este avance. En términos de expansión, mercados europeos como Italia y Portugal se presentan como indispensables para reducir riesgos relacionados con economías más volátiles en otras regiones.

En términos de perspectivas, la empresa se ha planteado objetivos claros para su crecimiento. Entre ellos, destacan planes para aumentar sus ingresos netos en el negocio físico a un ritmo de “un dígito medio” en el corto plazo, mientras que en el segmento online espera crecimientos de entre el 20% y el 30%. A nivel global, sus estimaciones apuntan a un incremento de “un dígito medio a alto” en los próximos años. Asimismo, Cirsa planea seguir apostando por las fusiones y adquisiciones, con una inversión proyectada de hasta 500 millones de euros en los próximos tres años, reforzando así su presencia en mercados estratégicos.

En cuanto a la política de retribución, Cirsa planea ofrecer un dividendo equivalente al 35% de su beneficio neto ajustado, un movimiento que busca atraer a futuros accionistas y fortalecer su perfil financiero de cara a su posible debut bursátil antes del verano de 2025.

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